比特币崩了，木材还能远吗？

梦回全球金融危机前夕

在 Gayd 管理的基金中，有一款与此相关的特殊产品，即 2580 万美元的 ATAC US Rotation ETF (RORO)。 这只ETF的股市投资是进取还是保守，完全取决于木价和金价的对比。 .

这种特殊设置的灵感来自 2015 年的一篇获奖论文。本文研究了木材和黄金价格的相对运动比特币会崩吗，以及如何将其用作股票市场是进攻还是防守的指标。

简而言之，该研究发现，当木材表现优于黄金时，标准普尔 500 指数的平均涨幅往往减少 12.5%。 相反，当黄金表现优于木材时，平均波动率为 17%。

因此，当木材表现较好、股市波动温和时，投资者可以积极主动；而当黄金表现较好、股市波动较大时，投资者可以采取守势。

表格底部

盖德解释说：

“这一点非常重要，因为在这些高波动周期中，股市经常受到各种变化的冲击，会出现盘整、崩盘，甚至熊市，这就是黄金表现优于木材的内在原因。”

毋庸置疑，木材在最近几个月的表现大幅优于黄金，但这绝不意味着市场平静。 相反，Guyd 发现木材和黄金价格上一次出现异常是在 2005-2006 年，就在房地产泡沫破灭之前。 他说：

“尽管样本量很小，但木材和黄金之间的相对性能差异足以让人想起房地产泡沫时期，这始终是一个不祥之兆。”

供应链短缺的牛鞭效应

当谈到木材短缺时，还有另一个因素需要考虑，即所谓的牛鞭效应。

德意志银行策略师 Luke Templeman 解释了造成这种影响的原因：

“消费者需求减少导致零售商减少采购，然后批发商将在零售商减少订单的情况下减少自己的库存，随之而来的是制造商减产，趋势是逆流而上。”

事实上，效果的影响已经开始显现。 由于木材价格高昂比特币会崩吗，许多购房者和装修者已经在考虑推迟他们的计划。 以固定价格聘请的承包商也开始“放慢”施工计划，希望等待木材价格下跌，从而获得更高的利润空间。 盖德进一步解释说：

“他们可能已经签了合同，但他们不想支付比平时多得多的钱。

那么这对住房乃至整个经济活动意味着什么呢？ 答案是木材价格已经迫使人们开始重新考虑他们对木材的使用。 “

努力将更高的成本转嫁给最终消费者的企业已经在伤害他们的业务。 这已成为从半导体到木材、钢铁、铜和铁矿石等大宗商品的普遍现象。 盖德指出：

“不仅仅是木材价格，整个大宗商品也差不多，价格都在高速上涨。显然，即使一切看起来都很好，光是这一点就足以拖累经济活动的活跃度。”

从木材崩盘到股市崩盘

盖德指出，事实上，债券市场已经开始出现一些不祥的迹象。

可被视为长期国债代理的 iShares 20 年以上国债 ETF (TLT) 的价格在 3 月中旬触底反弹。 盖德说：

“换句话说，当时国债收益率已经见顶。如果商品价格可以看作是通货膨胀的代名词，那么为什么现在国债价格开始上涨，收益率下降？可能是因为，债券市场参与者已经开始意识到前面提到的消极情绪。”

随着牛鞭效应的影响逐渐显现，木材价格飙升的问题可以通过抑制需求自行解决，这意味着更高的波动性正在等待，投资者可能正在进入去风险周期。

盖德预测：“像今天这样的木材价格和黄金价格的相对关系，注定是不可持续的，如果不能持续下去，肯定会以崩盘告终。在我看来，股价变动的可能性很大“市场风险比大多数人想象的要大得多。如果木材价格暴跌，下一个轮到股市的可能就是。”

虽然没有人能准确预测今天木价与金价的关系何时崩盘，盘整行情何时到来，但盖德建议投资者稍微掌握一点逆势分析。 当大多数人选择在交易的一侧下注而在另一侧下注通常是明智的。

当然，这并不一定意味着做空股票，但正如 Gayd 所说，美国国债可能是提供安全保障的好地方，他说：

“从历史上看，国债一直是最好的多元化工具，这意味着当我们进入去风险周期时，收益率将大多走低，这与股票形成相反的趋势。整合。”

投资者可以考虑的另一种应对措施是降低其投资组合的整体风险水平并转向防御。 例如，他们可以减持科技股，增持消费必需品、医疗保健和公用事业等更具防御性的股票。

Guyd 还补充说，他的建议也适用于虚拟货币投资者，并指出市场已进入“杠杆狂热”阶段。 正如他所说：

“如果虚拟货币市场出现盘整或崩盘，那肯定会影响到美股。那些在虚拟货币市场上冲浪的人并不是真的想持有这些虚拟货币，而只是想顺势而为赚钱。。。 .. 在崩盘前你越积极地卖出赢家，就越好。”