从链上交易数量看比特币的未来（二）

上次我们分析了哈希率和比特币价格的关系（见《从挖矿难度看比特币的未来》），今天我们来聊聊其他影响比特币价格的数据指标——比特币链上的交易数量。

比特币市值与链上交易比较

上图是每日比特币市值（实线）和上图交易数量（虚线）的环比对比。比特币市值：比特币的总市场价格；链上交易数：链上交易在全网广播、确认、打包，以及常规的钱包到钱包的转账交易，所以链上交易的数量就是此类交易的总金额。 （注：链下交易是交易所内的比特币交易比特币链上交易查询，但从交易所提现到钱包的过程变成了链上转账。）

2013年和2017年的比特币经过2014年和2018年的两轮暴涨和两轮暴跌后，这一走势基本与比特币价格的历史走势同步，这样的大势波动并未受到持续的影响比特币产量增加。影响。至于我们所说的链上交易数量，稳步上升的趋势也表明比特币越来越被大众接受和使用。

比特币市值和链上交易数量似乎形成了一个比率中心区间（为了便于理解，本文中你也可以将其视为均值回归关系），称为泡沫率（市值/链上交易）。

变化前泡沫率基本稳定

我们统计了从2013年5月1日开始的数据，从上图可以看出，在很长一段时间内，泡沫率一直保持恒定稳定，链上交易数量可以有效支撑比特币的市值。两者达到了完美的平衡。在 2013 年底和 2017 年年中，这种平衡被打破了。各种因素助推了比特币市值的快速膨胀，但链上交易数量却没有及时跟上，导致泡沫率飙升。当泡沫太大而超过链上最大交易数量时，市场崩盘和熊市周期就会随之而来。

用俗话说，胖子难一口气吃完。

比特币使用的UTXO（Unspent transaction output）模型，随着批次数量的增加，使得链上的交易数量成为一个相对保守的参考变量，因为链上的交易数量其实是一个相对保守的参考变量。这个数字实际上会低于链上支付的数量。

比如我们用快递员的数量来衡量双十一的表现可能不够可靠，因为每个快递员会携带不同数量的货件，但是如果每天的快递员数量在增加，所以最后的表现应该是喜人的。这对于币圈来说也是一种解脱。虽然近期比特币价格暴跌，但市值缩水，链上交易量确实在稳步增加，这将使泡沫率回归稳定值，为下一轮牛市打下坚实的基础。

当然，链上的交易数量不是比特币市值甚至比特币价格的函数。这只是整个系统中的一个小变量，但却是一个不容忽视的小变量。借用“循环王”周锦涛的话：人生靠康博致富。或许随着链上交易量的不断增长，下一次泡沫率发生变化，我们将迎来再次致富的机会。

股东小张：

13年股票投资经验比特币链上交易查询，

1 年加密货币投资经验。

比特币多头，

Yesbit 深度用户。