比特币巅峰之舞：机构入市略显谨慎，散户走势勇猛

截至北京时间3月16日18:55，每个比特币的交易价格为55952.$52。

“峰舞”大概可以用来形容比特币的反复高位震荡行情。市场尚未消化比特币每件 5 万美元的记录，但后者在上周末首次攀升至 6 万美元。一个新的水平，在某一时刻 $60415.$34。当市场试图了解6万美元的心理价位时，类似的震荡反复，比特币再次从高点回落，一度触及4.6万美元关口。

在表面之下，投资者看到了哪些微妙的涨跌？

机构玩家进退节奏变化

比特币今年以来涨幅超过 100%，比去年同期高出近 20 倍。回顾这段旅程，比特币上演了类似的“过山车”情节。

3 月 14 日，在大多数金融交易机构都在休息的时候，比特币在突破 59000 美元关口后不久，突破 60000 美元的心理价位，当日触及 6041 美元5.34 美元，总市值超过1. 1 万亿美元，占全球加密货币总市值的 60% 以上。

但这一新高似乎是昙花一现。

3月15日，比特币价格从高点回落，暴跌5000美元，回到5.50000美元的水平。紧随其后的是 3 月 16 日再次跌破 5.40,000 美元。根据公开资料整理，比特币在 24 小时内市值缩水 46.74 亿美元，超过 130,000 人在 24 小时内平仓。

对此，一位比特币资深人士告诉记者，牛市大幅回撤是正常情况。“以一只股票为例，如果从最高点下跌20%，就可以称为技术性回调。比特币从 2 月初的每枚硬币 5.80,000 美元一路下跌至 40,000 美元左右。大幅回调，而这种下跌也可以解释为技术回调或波动。”

“比特币的下跌自然是由多种因素决定的。按照纯粹理性的市场逻辑，比特币由于其特性，每天都会上涨一点点，但实际上，比特币不可能一直保持上涨趋势，”他说。他补充说，“市场上总会存在多空博弈，但综合来看，较大的波动一般是由大机构、大资金的进退引起的。”

那么，这波行情趋势背后的微妙多空逻辑是什么？

在前述比特币资深投资者看来，虽然此前比特币推高至6万美元左右是综合因素，但与散户或个人投资者关系不大。仅机构投资者灰度就购买了数百亿美元的比特币，这不是个人投资者可以控制的趋势。

21世纪经济报道记者持续关注，发现特斯拉、万事达、Square、Paypal等在比特币领域蓬勃发展。美图、摩根大通、高盛和摩根士丹利都在研究比特币。

维持看涨观点，比特币老将 Microstrategy 继续购买比特币。自 3 月以来，MicroStrategy 曾两次宣布分别花费 1500 万美元和 1000 万美元购买比特币。比特币国库数据显示亚太比特币多空交易时间，截至 2021 年 3 月 15 日，该公司共购买了约 91,326 个比特币，总购买价格为 22.1 亿美元，其持有的比特币价值已超过 51 亿美元。

此外，科技公司 Digihost Technology 和挪威控股公司 Aker ASA 的子公司 Seetee AS3 在 2 月和 3 月分别将比特币持有量增加到 184 和 1,170。

根据美国证券交易委员会（SEC）本周披露的文件，数字资产投资公司 LedgerPrime 已出售价值 4950 万美元的证券，用于投资比特币和以太币。

除了直接积累比特币，灰度比特币信托（GBTC）似乎是投资机构的新标准。

灰度母公司数字货币集团（DCG）于 3 月 10 日正式宣布，计划收购价值 2. 5 亿美元的 GBTC，并将定期向 SEC 报告股票购买信息；3 10 月11 月 11 日，以色列投资巨头 Altshuler Shaham 通过透露去年年底向 GBTC 投资了 1 亿美元，从而获得了比特币的曝光率。截至2020年，其管理资产（AUM）超过500亿美元。

比特币 ETF 在加拿大首次亮相后，资产管理公司 WisdomTree Investments 已向美国证券交易委员会申请推出比特币交易所交易基金 (ETF)，等待批准。前白宫经济顾问、对冲基金 Skybridge Capital 创始人 Anthony Scaramucci 3 月 12 日预测，比特币 ETF 有望在今年年底在美国获批，而 Skybridge Capital 此前曾推出过比特币基金一月初。同时向比特币投资了 1. 82 亿美元。

随着比特币不断飙升至新高，去年底，在多家全球知名金融机构相继称霸比特币领域后，个人投资者与机构之间的资金比例日趋平衡，两者可能预计将面对面竞争。. 摩根大通的最新数据显示，比特币有望在今年第一季度超过机构流入。

Nikolaos Panigirtzoglou 等摩根大通策略师在最新报告中指出，以 Square 和 Paypal 的数据作为参考，本季度到目前为止，散户投资者已经购买了超过 18.70,000 枚比特币。相比之下，上一季度（2020 年第四季度）约为 20.50,000。同期，机构购买了约 17.30,000 个比特币，上季度购买了近 30.70,000 个比特币。

散户资金进退勇进

到目前为止，大大小小的机构对比特币的关注和认可度仍在逐步提升，不断进场，偶尔增持。资金继续流入比特币市场，但已趋于谨慎，而散户资金则呈现出勇猛态势。

欧克云链研究院在接受21世纪经济报道采访时表示，在全球通胀预期上升的背景下，机构投资者和中小投资者都在买入比特币。从来没有看到，至少在今年秋天之前，全球经济复苏和宽松货币政策的基调不会有明显变化，尤其是欧美等国直接向民众发放现金补贴的财政政策，只会让更多的中小投资者泛滥。进入比特币市场。

“对于交易加密货币的个人投资者而言，比特币是 COVID-19 大流行期间的主要投资渠道。Oanda Corp 高级市场分析师 Ed Moya 表示，在股票交易出现明显波动的情况下，比特币一直保持着令人惊讶的看涨趋势，使大多数投资者成为赢家。加密货币交易热潮。”

外汇经纪商 Pepperstone Group Ltd. 研究总监 Chris Weston 在报告中也表示，疫情刺激计划的资金已经流入比特币等加密货币市场，为了支撑其新的看涨信心，比特币需要持有高于 58,000 美元的高点。

但即使有更多的散户进入比特币，与机构不断大规模增持相比，还有很长的路要走。

“主要原因是机构在增持比特币，但事实上，此时购买比特币的机构数量有所减少。” 前述比特币资深人士解释道，“除了灰度之外，现在大部分机构都不会用真金白银购买比特币，其管理资产的1%以上。机构并没有明显增持比特币，但只要继续加码一点。”比特币价格将继续上涨。”

不过他也指出，与个人投资者相比，大大小小的机构往往更关注风向亚太比特币多空交易时间，对风向更为敏感。由于各国尚未出台严格明确的规定，比特币普遍呈现上涨趋势。“但如果美国或其他国家真的对包括比特币在内的加密货币推出监管政策，这波浪潮很可能会减半或消失。”

中国通信行业协会区块链专委会轮值主席、火币大学校长于佳宁在接受21世纪经济报道采访时表示，随着牛市的持续，散户的资金实力而且机构还在不断增加。“由于前期涨幅较大，很多机构在入场时机的选择上会更加谨慎。因此，从目前新增资金和用户的情况来看，散户的增量占比是比较高的，但这并不“改变未来市场。市场将由机构主导的基本格局。”

在散户与机构的比较方面，欧克云链研究院认为，机构投资者的投资行为更为理性。机构投资者进入数字货币市场主要以比特币等数字货币作为配置资产，不会追涨杀。跌倒，频繁买卖。中小投资者的投资行为一般称为“噪音交易”，在市场上体现为“追涨追跌”，买卖频繁。

“因此，一般机构投资者将决定市场的中长期走势，而‘噪音交易者’主要影响短期资产价格。当市场主体为‘噪音交易者’时，市场容易出现‘非理性’繁荣，随后资产泡沫破裂。” 欧克云链研究院说。

此外，欧克云链研究院认为，机构投资者很容易对中小投资者形成示范效应。当明星投资机构购买比特币时，中小投资者也会效仿。“最显着的例子是特斯拉之父马斯克的一系列呐喊。2021年1月29日，马斯克将个人推特签名改为“#bitcoin”后，大量马斯克“粉丝”开始涌入比特币市场，比特币瞬间暴涨18%，达到3.@ >$80,000 水平；当特斯拉在 2 月 8 日宣布购买了 15 亿美元的比特币时，比特币一天内上涨了 7000 多美元，突破了 47000 美元。”

在 Carrian 看来，机构投资者和个人投资者的投资特点决定了他们会对比特币的价格走势产生不同的影响。